据中国报告大厅网讯，受南美大豆丰产预期持续加大、美联储再次加息、大宗商品期货市场出现较大震荡等利空因素影响，2017年以来国际油脂期货市场步入阶段性下行通道，而目前国内食用植物油库存仍处高位、终端消费恢复缓慢，一季度国内食用油期现货价格主要以下跌走势为主，受此影响，我省食用油价格也以逐步回落为主。以下对食用油价格走势分析。

2017-2022年中国食用油行业发展前景分析及发展策略研究报告监测数据显示，3月底省内四级菜籽油和四级豆油市场零售均价分别为561.9元和397.1元，较年初分别下跌4.1%和13.1%，1-3月份零售均价分别为555元和421元，与去年同比分别上涨10.8%和5.8%。随着南美大豆产量不断调高，国际油脂期货市场压力越来越大，目前仍没有回稳迹象，加之现货库存非常充裕，将继续对市场价格形成压力，预计短期内我省食用油市场价格仍将延续小幅回落走势。

4月份，在现货供给压力和外盘下跌拖累下，国内植物油期现货价格再见年内新低，同时，国内植物油走势出现明显分化，菜油利空出尽，由前期的领跌品种转化为抗跌品种，豆油库存上升且后期新增供给压力较大，棕榈油也进入增产周期。

(资料图片仅供参考)

中国食用油价格大幅下挫，已经造成大豆压榨利润亏损，可能致使棕榈油进口量下滑。中国是全球头号油籽进口国。

利空暂时出尽豆油压力仍存

4月份，国内豆油期现货价格继续下跌，见去年7月份以来的新低，同时豆油现货基差也继续下降。

市场处于植物油消费淡季，加之国内豆油消费份额被菜油挤占，4月国内豆油库存较去年同期增长近74%，部分企业面临胀罐压力，不得不低价走货。

5月份，预计国内豆油期现货价格将弱势震荡，再创年内新低的可能性较大，现货基差也将进一步下降。期货操作建议观望为主，现货建议随用随购。

一是新税率的实施将使进口大豆成本下降55～60元/吨，豆油进口成本下降130～140元/吨;二是国际市场大豆基本面偏空这一事实不改，将抑制CBOT大豆反弹的高度;三是当前国内港口大豆和豆油库存处于历史高位，二季度油厂出现胀罐的可能性较大，油厂将不得不降价走货，豆油现货基差也将继续走弱。

食用油价格跌幅太大，造成压榨亏损。食用油价格下跌的部分原因在于国内基金在大商所食用油期货上的投机买盘平仓。这些投机买盘曾推动去年12月份食用油价格创下两年多来的最高点，从而吸引大量进口。另外一位新加坡贸易商称，期货价格上涨给出需求强劲的错误信号。

价格偏离价值菜油基本见底

4月份，每周近10万吨的菜油继续供应市场，而市场处于消费淡季，贸易商回款困难，在资金压力下，不得不亏钱走货。受此影响，国内菜油期现货价格跌至去年11月份以来的低点，郑菜油期价全线跌破现货成本。

5月份，预计国内菜油现货供给压力将全面爆发，国内菜油期现货价格将反复筑底，同时在成本支撑下，菜油将明显较豆油和棕榈油抗跌。操作上，期货建议激进型资金逢回调短多，谨慎型可多菜油、空棕榈油进行长线套利，现货仍建议随用随购。

一方面前期拍卖的临储菜油到5月份将全部出完，同时按规定菜油仓单在5月将全部注销，且相当一部分不能重新生成新仓单，将进入流通消费渠道，今年国内菜油现货供给最大压力将在5月爆发;二是从船期看，3～5月进口菜籽数量近120万吨，高于去年同期，为了正常开机，预计华南地区菜籽压榨企业将不得不降价走货。

进口环比上升植物油库存增

海关数据显示，3月我国食用油进口量为45万吨，较2月增加9.8%，但较上年同期减少13.5%;2016/2017年度前6个月我国累计进口食用植物油299万吨，较上年度同期减少8.8%。主要因大豆进口量增加，临储菜油抛储及棕榈油价偏高，植物油进口需求减少。

3月份我国进口豆油2.7万吨，低于2月的2.9万吨，高于去年同期的1.6万吨;进口菜籽油9.2万吨，高于2月的7.8万吨，低于去年同期的15.3万吨;进口棕榈油37.7万吨，高于2月的34万吨，低于去年同期的40.9万吨。

综合分析，预计5月份国内植物油期现货价格将弱势震荡反复筑底，同时品种间走势将开始分化，整体菜油走势将强于豆油，豆油走势将强于棕榈油。操作上，豆油和棕榈油期盘观望为主，菜油逢前低可轻仓试多，也可进行多菜油、空棕榈油的长线套利，现货仍随用随购。

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