【环球新要闻】东海证券:招标维持高景气!风机中标价格回暖
近期各材料需求小幅下滑,预计5月将恢复高增长!详情
投资要点:
市场表现:
上周(04/24-04/30)电力设备板块整体下跌0.01%,在申万31个行业中排第17位,跑赢沪深300指数0.08个百分点。年初至今,电力设备板块整体下跌4.45%,在申万31个行业中排第27位,跑输沪深300指数8.52个百分点。电力设备板块PE估值为21.8倍,处于相对低位水平,相对于沪深300的估值溢价为93%。上周电力设备子板块涨跌不一,光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动-1.38%、1.26%、0.00%、1.58%、0.78%、0.41%。个股方面,上周上涨的个股有181只(占比54.2%),涨幅前五的个股分别为帝科股份(32.4%)、科威尔(32.0%)、通合科技(22.8%)、万胜智能(19.2%)、金利华电(16.2%);
(资料图片)
市值方面,当前A股申万电力设备板块总市值为6.57万亿,在全部A股市值占比为6.86%。成交量方面,上周申万电力设备板块合计成交额为4530亿元,占全部A股成交额的8.22%,板块单周成交额环比下降12.05%。主力资金方面,上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为145.62亿元。
电动车&锂电池板块
(1)电动车需求回暖,市场维持高需求4月一线车企交付环比小幅提升,需求恢复。4月比亚迪交付21万辆,同/环比+98%/2%;4月广汽埃安交付4.1万辆,同/环比+302%/2%;4月蔚来交付0.67万辆,同/环比+31%/-36%;4月小鹏交付0.71万辆,同/环比-21%/+1%;4月理想交付2.57万辆,同/环比+516%/+23%;4月极氰交付0.81万辆,同/环比+279%/+22%;4月哪吒交付1.11万辆,同/环比+26%/+10%。随着需求逐步恢复,各车企排产有望回升,全年电动车销量将超900万辆。
(2)近期各材料需求小幅下滑,预计5月将恢复高增长
1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂近期价格企稳,电池级碳酸锂4月28日报价19.25万元/吨。2)正极材料:磷酸铁锂:磷酸铁锂材料受上游碳酸锂价格影响继续下跌,需求端尚未恢复,采购较为谨慎,材料整体价格及加工费呈下降趋势;三元材料:近期锂盐价格有所回落,正极材料价格相应下降。3)负极材料:下游需求拐点将近,负极价格趋稳。4)隔膜:各隔膜厂商近期排产表现一般。5)电解液:部分电解液价格本周环比上升,各电解液厂商订单、开工率均小幅下滑。
建议重点关注:宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2023年保守出货430GWh,全年利润约450亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量,成本约15-20万元/吨),江西项目约3万吨(今年Q2投产,预计全年贡献2万吨量,成本约10万+/吨),可满足60GWh电池生产。中科电气:1)近期负极石墨化市场均价回落近成本线,随着下游需求回暖,价格有上行趋势,预计负极材料未来盈利性小幅增加;2)公司目前石墨化产能超20万吨,自供率80%,处于行业领先地位;3)公司与多家一线电池厂有稳定合作,有效保障出货量,预计2023全年出货约19万吨。
光伏板块
(1)招标加速落地,政策端利好层出
招标:本周大唐、南方电网、华能、国家能源集团等企业发布了34个光伏招标项目,装机规模合计1334.69MW。本周华电、陕煤集团、华能、国家能源集团等企业发布了30个EPC中标项目,总规模4267.94MW。
政策:国内方面,自然资源部等三部委发布《关于支持光伏发电产业发展规范用地管理有关工作的通知》,鼓励利用未利用地和存量建设用地发展光伏发电产业。国外方面,欧盟就提高2030年的可再生能源发展目标达成协议,到2030年将欧盟可再生能源占最终能源消费总量的比例由目前的32%提高到42.5%。
(2)硅料价格加速下降,硅片价格坚挺
1)硅料:价格下降,而且下降幅度增加。二三线硅料企业出货难度持续恶化,与一线硅料厂家之间的价格差范围扩大。截止一季度末,硅料环节整体的现货库存水平难以得到明显下降,环比略有上升。2)硅片:价格维稳,前期龙头厂家定价差异的现象暂时趋于统一。据硅业分会统计,3月硅片产量增加至42GW,环比增加15.4%,其中单晶硅片产量为41.8GW,环比增加15.5%,多晶硅片产量维持在0.2GW,环比持平。专业化企业N型硅片出货量占比约在15%-20%之间,产业技术迭代速度加快。5)石英坩埚:石英坩埚需求偏紧,上周价格上升25%至约22124元/个。
建议重点关注:
阳光电源:1)公司作为大储龙头,2022年储能出货超预期,出货量超7GWh,同比+130%,集中式放量下有望持续受益。2)逆变器持续放量,2022年逆变器出货超75gw,同比+66%。TCL中环:1)公司为硅片龙头。预计公司23年末晶体产能将达到180GW,全球单晶龙头地位稳固;2)技术领先下构筑产品及成本壁垒,公司通过研发投入实现单公斤成本降低行业领先,定价权、定义权、定标权优势发挥下,行业竞争优势持续;3)一体化发展,IBC电池一季度出货2GW,通过对外投资MAXEON实现预计有望成为美国较强供应商。
风能板块
招标维持高景气,风机中标价格回暖
本周(截至4月28日),风电机组招标总计约2487.85MW,均为陆风。风电整机开标总计约3419.7MW,其中陆风约2719.7MW、海风约700MW。中标价格方面,陆风不含塔筒最低中标单价1580元/kW,最高中标单价2374元/kW;海风含塔筒最低中标单价3364元/kW,最高中标单价3527元/kW。此次开标中,陆风近2669.3MWGW不含塔筒,以塔筒300元/kW计算,陆风中标价格约在1880~2674元/kW,中标价格较此前有一定程度回暖。2023年Q1以来,各企业产能持续恢复,风电行业在Q1基本筑底。二季度伊始,随着各大厂商产能修复,上游原材料价格维持窄幅震荡,叠加2023年为装机大年,我们认为零部件企业将持续受益。同时,随着欧洲对可再生能源的持续开发,零部件产品有望出口,建议关注受益于成本压降、出海有望的塔筒、桩基等环节。2023年Q1由于三北地区气候寒冷,开工率较低,整机厂商风机交付较少,盈利承压。随着二季度气候转暖,风机交付速率的回升,整机厂商盈利有望回暖,建议提前布局龙头整机厂商。
建议重点关注:明阳智能:海上风电高速发展背景下,半直驱风机更加契合海风大容量、轻量化需求,技术具有先发优势。联合研发“海油观澜号”进入安装调试阶段,提振市场对漂浮式海上风电发展的信心。大金重工:公司码头资源丰富,产品矩阵涵盖主流及大兆瓦风机,欧洲反倾销税约7.2%,为全国最低。有望受益于产品出海,盈利能力进一步增强。
风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。
(来源:东海证券)
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